L’État du Cameroun va mobiliser près de 21 milliards de FCFA pour permettre à la Compagnie camerounaise de l’aluminium (Alucam) d’effacer une importante dette contractée auprès d’Eneo, aujourd’hui rebaptisée Socadel après sa nationalisation. L’information figure dans les états financiers 2025 de l’entreprise publique, qui détaillent les mécanismes ayant conduit à une forte progression du poste « Associés, comptes courants » au bilan.
Selon les informations fournies par Alucam dans l’annexe de ses comptes, cette évolution est directement liée à un accord conclu avec l’État. L’entreprise explique en effet qu’une partie de la hausse de ce poste provient « d’une avance en compte de FCFA 20 milliards reçue de l’État au travers d’un protocole d’accord signé le 15 avril 2025 entre l’État du Cameroun et Alucam (entre autres parties), selon lequel l’État se subroge à Alucam pour le règlement de la Dette Validée d’Alucam envers Eneo s’élevant à FCFA 20 894 909 748 (représentant les consommations d’énergie électrique haute tension d’octobre 2023 au 31 décembre 2024) ».
Concrètement, la dette qui liait jusqu’ici directement Alucam à Eneo est appelée à être prise en charge par l’État. Ce mécanisme de subrogation permet au fournisseur d’électricité de sécuriser le recouvrement de sa créance tout en allégeant, à court terme, la pression exercée sur la trésorerie du producteur d’aluminium. Pour Alucam, l’opération n’efface toutefois pas l’obligation financière. Elle modifie simplement l’identité du créancier. Une fois la créance d’Eneo réglée par les pouvoirs publics, l’entreprise ne devra plus cette somme à son fournisseur d’électricité, mais à son principal actionnaire, l’État.
Cette intervention se traduit comptablement par une augmentation des comptes courants d’associés, qui atteignent 92,5 milliards de FCFA à fin 2025. Ces comptes correspondent aux sommes avancées par les actionnaires à l’entreprise en dehors du capital social. Contrairement à un apport en capital, ces ressources constituent des dettes que la société demeure tenue de rembourser. Les états financiers montrent ainsi qu’Alucam devient davantage redevable envers l’État, lequel renforce son rôle de soutien financier dans un contexte marqué par des tensions persistantes sur la trésorerie du groupe.
UN SOUTIEN PUBLIC DE PLUS DE 90 MILLIARDS DE FCFA
L’avance destinée au règlement de la dette envers Eneo n’explique cependant pas, à elle seule, l’envolée du poste « Associés, comptes courants ». Les comptes précisent qu’une autre composante majeure résulte d’un reclassement comptable d’anciennes avances accordées par l’État. Selon Alucam, « la variation à la hausse du compte “Associés, compte courant” de FCFA 92 milliards s’explique, d’une part, par le reclassement à fin 2025 dans le poste “Autres dettes” du bas du bilan des avances en compte courant de l’État à hauteur de FCFA 71 milliards, qui figuraient précédemment dans le poste “Emprunts et dettes financières” ; d’autre part, par une avance en compte de FCFA 20 milliards reçue de l’État » dans le cadre du protocole relatif à la dette envers Eneo.
Autrement dit, la hausse observée résulte à la fois d’un changement de présentation comptable de financements déjà accordés par l’État et de nouveaux concours financiers destinés à couvrir les arriérés d’électricité du groupe. Au total, les états financiers traduisent un engagement public massif en faveur d’Alucam. Entre les 71 milliards de FCFA d’avances déjà consenties puis reclassées dans les comptes courants d’associés et les 20,9 milliards de FCFA mobilisés pour apurer la dette d’électricité accumulée entre octobre 2023 et décembre 2024, l’État apparaît plus que jamais comme le principal soutien financier de l’entreprise publique.
